استراتيجيات متعددة من صناديق التحوط

استراتيجيات متعددة من صناديق التحوط النظر من أي وقت مضى في الاستثمار في صناديق التحوط. كخطوة أولى، والمستثمرين المحتملين في حاجة الى معرفة كيفية جعل هذه الصناديق المال، وكيف خطر مقدار ما تأخذ. في حين لا صندوقين متطابقة، فإن معظم عوائد بهم من واحد أو أكثر من الاستراتيجيات التالية: صندوق التحوط الأولى - التي أطلقها ألفريد جورج جونز في عام 1949 - تستخدم استراتيجية طويلة / قصيرة الأسهم، والتي لا تزال تمثل حصة الأسد من أصول صناديق التحوط اليوم. مفهوم بسيط: بحوث الاستثمار حتى تتحول الفائزين والخاسرين المتوقع، فلماذا لا يراهن على حد سواء؟ تعهد عمليات الشراء في الفائزين كضمان لتمويل صفقات بيع في الخاسرون. محفظة مجتمعة تخلق المزيد من الفرص لتحقيق مكاسب الفقهي (أي الأسهم الخاصة)، ويقلل من مخاطر السوق لأن السراويل تعويض التعرض سوق الطويل. في جوهرها، طويل / الأسهم القصير هو امتداد لتداول أزواج. التي المستثمرين يذهب طويلة وقصيرة اثنين من الشركات المتنافسة في نفس الصناعة بناء على تقييم النسبية. إذا جنرال موتورز (GM) تبدو رخيصة بالنسبة لفورد، على سبيل المثال، قد تاجر أزواج شراء بقيمة 100،000 $ من جنرال موتورز وقصيرة قيمة مساوية للأسهم فورد. تعرض سوق الصافي الصفر، ولكن إذا GM لا يتفوق فورد، فإن المستثمر كسب المال بغض النظر عما يحدث في السوق بشكل عام. لنفترض فورد ترتفع 20٪ وجنرال موتورز ترتفع بنسبة 27٪. التاجر يبيع GM لل$ 127،000، ويغطي فورد قصيرة ل$ 120،000 وجيوب 7000 $. إذا يسقط فورد 30٪ و GM يقع 23٪، وقال انه تبيع جنرال موتورز ل$ 77،000، ويغطي فورد قصيرة ل$ 70،000، والتي لا تزال جيوب 7000 $. إذا كان التاجر هو الخطأ وفورد يتفوق GM، ومع ذلك، وقال انه سوف تخسر المال. طويلة / قصيرة الإنصاف هو رهان نسبيا منخفضة المخاطر الاستدانة على مهارة اختيار الأسهم المدير. لديها أموال طويلة / قصيرة الأسهم التحوط عادة صافي التعرض سوق الطويل، لأن معظم المديرين لا تحوط كامل قيمتها السوقية طويلة مع مواقف قصيرة. جزء غير محمية المحفظة قد تتقلب، إدخال عنصر من توقيت السوق إلى العائد الكلي. على النقيض من ذلك، وصناديق التحوط سوق محايدة تستهدف صفر التعرض صافي السوق - أي السراويل ويتوق لها قيمة متساوية السوق، مما يعني أن مديري توليد عودتهم كامل من انتقاء الأسهم. هذه الاستراتيجية لديها مخاطر أقل من استراتيجية منحازة منذ فترة طويلة - ولكن العوائد المتوقعة أقل أيضا. كافح صناديق التحوط طويلة / قصيرة ومحايد في السوق لعدة سنوات بعد الأزمة المالية 2007. وكانت مواقف المستثمرين في كثير من الأحيان الثنائية: مخاطر على (صاعد) أو خطر الخروج (الهابط) - وعندما تذهب الأسهم صعودا أو هبوطا في انسجام تام، والاستراتيجيات التي تعتمد على انتقاء الأسهم لا تعمل. وبالإضافة إلى ذلك، ألغت أسعار الفائدة عند أدنى مستوياتها القياسية الأرباح من الخصم قرض الأسهم، أو فائدة مستحقة على الضمانات النقدية سجلت ضد الأسهم المقترضة المباعة قصيرة. وأعار النقدية بين عشية وضحاها، والوسيط الإقراض يبقي نسبة - عادة 20٪ من الفائدة - كرسم لترتيب قرض الأسهم و"حسومات" مصلحة المتبقية للمقترض (فالمستقبل النقدية). إذا كانت معدلات الفائدة بين عشية وضحاها هي 4٪، وصندوق سوق محايدة يكسب نموذجي 80٪ الخصم، وسوف تكسب 0.04 X 0.8 = 3.2٪ سنويا قبل الرسوم، حتى لو كانت محفظة فارغة. ولكن عند معدلات قريبة من الصفر، وذلك هو الخصم. وهناك نسخة أكثر خطورة من السوق محايدة دعا الاندماج التحكيم تستمد عوائدها من عمليات الاستحواذ. بعد الإعلان عن الصفقة حصة الصرف، ومدير صندوق التحوط قد تشتري أسهم الشركة المستهدفة وبيع الأسهم قصيرة المشتري في نسبة المنصوص عليها في اتفاق الاندماج. الصفقة تخضع لشروط معينة - على موافقة الجهات التنظيمية، تصويت إيجابي من الهدف مساهمي الشركة وأي تغيير سلبي جوهري في إدارة الأعمال هدفا أو وضعها المالي، على سبيل المثال. تجارة أسهم الشركة المستهدفة لمدة تقل عن قيمة النظر الاندماج في سهم الواحد، وانتشار أن يعوض المستثمر لخطر أن الصفقة قد لا يغلق وعن القيمة الزمنية للنقود حتى الختام. في المعاملات النقدية، تستهدف أسهم الشركة التجارية بسعر مخفض للالنقدية المستحقة عند الإغلاق حتى المدير لا يحتاج للتحوط. في كلتا الحالتين، وانتشار يسلم العودة عندما يذهب الصفقة بغض النظر عما يحدث في السوق. الصيد؟ المشتري غالبا ما يدفع قسط كبير على مرحلة ما قبل اتفاق سعر السهم، لذلك يواجه المستثمرون خسائر كبيرة عندما تنخفض المعاملات على حدة. المكشوفة هي الأوراق المالية المختلطة التي تجمع لها علاقة مباشرة مع خيار الأسهم. A تحويل صندوق موازنة التحوط هو عادة سندات قابلة للتحويل طويلة وقصيرة نسبة من أسهم الشركة إلى التي تحويله. مديري محاولة للحفاظ على موقف محايد في دلتا التي المواقف السندات والأسهم تعوض بعضها البعض كما يتقلب في السوق. للحفاظ على دلتا الحياد، يجب أن التجار زيادة التحوط الخاصة بهم - أي بيع المزيد من الأسهم قصيرة إذا كانت الأسعار ترتفع وشراء الأسهم إلى الحد من التحوط لو كان الثمن وتنخفض، وإجبارهم على شراء وبيع ارتفاع منخفض. المراجحة تحويل تزدهر على التقلب. وكلما زاد سهم ترتد حولها، والمزيد من الفرص تنشأ لضبط التحوط والتداول كتاب الأرباح دلتا محايد. الأموال تزدهر عندما تقلب مرتفع أو الانخفاض ولكن النضال عندما المسامير تقلب - كما هو الحال دائما في أوقات الشدة السوق. تواجه موازنة قابلة للتحويل المخاطر الحدث. أيضا: إذا يصبح المصدر هدفا لعملية استحواذ، يمكن أن انهيارات قسط التحويل قبل مدير ضبط التحوط، وإلحاق خسائر كبيرة. على الحدود بين الاستراتيجيات الموجهة بالأحداث العدالة والكذب الدخل الثابت، والذي صناديق التحوط شراء ديون الشركات التي هي في ضائقة مالية أو تقدموا بالفعل للإفلاس. المدراء غالبا ما تركز على الدين كبير. والتي من المرجح أن يتم سدادها على قدم المساواة أو مع أصغر حلاقة في أي خطة إعادة التنظيم. إذا كانت الشركة لم يقدم حتى الآن للإفلاس، المدير قد تبيع الأسهم قصيرة، يراهن سوف تنخفض أسهم إما عندما لا ملف أو عندما الأسهم التفاوض لمبادلة الديون يحبط الإفلاس. إذا كانت الشركة هي بالفعل في حالة إفلاس، لفئة الناشئين من الدين الحق في استرداد أقل عند إعادة التنظيم قد يكون التحوط أفضل. على المستثمرين في صناديق الحدث يحركها إلى التحلي بالصبر. إعادة تنظيم الشركات تلعب على مدى شهور أو حتى سنوات، وخلالها عمليات الشركة المتعثرة قد تتدهور. الظروف المتغيرة في الأسواق المالية يمكن أن تؤثر أيضا على نتائج - للأفضل أو للأسوأ. هيكل موازنة العاصمة، على غرار الصفقات الحدث يحركها، ترتكز معظم استراتيجيات الائتمان صناديق التحوط، أيضا. مديري يبحثون عن القيمة النسبية بين الأوراق الكبار والصغار من نفس المصدر للشركات. كما تداول الأوراق المالية من جودة الائتمان ما يعادلها من الشركات المصدرة مختلفة، أو شرائح مختلفة في العاصمة معقد من المركبات الديون منظم مثل السندات المدعومة بالرهن العقاري أو التزامات القروض المضمونة. وتركز صناديق التحوط الائتمان على الائتمان بدلا من أسعار الفائدة. في الواقع، العديد من المديرين بيع العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة أو سندات الخزينة للتحوط معدلاتها. صناديق الائتمان تميل إلى الازدهار عندما ينتشر الائتمان ضيق خلال فترات النمو الاقتصادي القوي ولكن قد تعاني من خسائر عند تباطؤ النمو الاقتصادي وينتشر تفجير. صناديق التحوط التي تشارك في المراجحة ذات الدخل الثابت اقتصد عائدات السندات الحكومية خالية من المخاطر، والقضاء على مخاطر الائتمان. مديري جعل الرهانات الاستدانة على كيفية شكل منحنى العائد سوف يتغير. على سبيل المثال، إذا كانوا يتوقعون معدلات الفائدة طويلة الأجل إلى الارتفاع النسبي لمعدلات الفائدة قصيرة الأجل، وأنها سوف تبيع سندات قصيرة طويل الأمد أو السندات الآجلة وشراء الأوراق المالية قصيرة الأجل أو العقود الآجلة لأسعار الفائدة. هذه الصناديق عادة استخدام رافعة مالية عالية لتعزيز ما يمكن أن يكون الأمر خلاف ذلك عوائد متواضعة. بحكم التعريف، والضغط يزيد من مخاطر الخسارة عندما كان المدير الخطأ. بعض صناديق التحوط تحليل اتجاهات الاقتصاد الكلي كيف ستؤثر في أسعار الفائدة والعملات والسلع أو الأسهم في جميع أنحاء العالم، واتخاذ مواقف طويلة أو قصيرة في أيهما فئة الأصول هي الأكثر حساسية لآرائهم. على الرغم من الأموال الكلية العالمية يمكن تداول أي شيء تقريبا، ومديري عادة ما يفضلون الصكوك ذات السيولة العالية مثل العقود الآجلة والعملات. أموال الكلية لا دائما التحوط، ولكن - مديري غالبا ما تأخذ الاتجاه الرهانات الكبيرة، التي في بعض الأحيان لا توفق. ونتيجة لذلك، والعودة هي من بين الأكثر تقلبا من أي استراتيجية صناديق التحوط. التجار الاتجاه النهائي وصناديق التحوط قصيرة فقط، والمتشائمين المحترفين الذين يكرسون طاقاتهم لإيجاد مخزون مبالغ فيها. كما يتابعون حواشي البيانات المالية، والتحدث مع الموردين أو المنافسين لكشف علامات من المستثمرين ورطة يتجاهلون. أحيانا مديري يسجل على ارضها عندما كشف الاحتيال المحاسبة أو المخالفات الأخرى. يمكن قصيرة فقط صناديق التحوط توفير محفظة ضد الأسواق الهابطة، ولكنها ليست لضعاف القلوب. تواجه مديري عائق دائم: يجب أن التغلب على التحيز الصعودي على المدى الطويل في سوق الأسهم. الخط السفلي يجب على المستثمرين إجراء العناية الواجبة واسعة النطاق قبل أن ارتكاب المال لأي صناديق التحوط، ولكن الفهم الذي يستخدم استراتيجيات الصندوق والمخاطر في خطوة أولى أساسية.